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提效并非減質 IPO闖關拒絕僥幸

2019-06-12 09:44:32 作者: 來源:證券時報 瀏覽次數:0 網友評論 0

中華PE:

  連續七周IPO企業全部過會的狀態近日被打破。在上周上會的4家企業中,一家因撤回材料取消審核,一家企業被否,當周過會率降至50%,屬于歷史較低水平。在預期平穩的情況下,驟降的過會率為市場敲響了警鐘,審核效率的提速并不意味著審核尺度的放松,嚴把入口關,仍是IPO審核的要義。

  4月份以來,在連續7周,多達12次的發審會上,申報企業全部過會,給市場帶來了較為透明的政策預期,也容易引起審核尺度放松的錯覺。部分存在瑕疵的企業可能妄圖通過所謂“時間窗口”帶病闖關,增加監管和審核成本,干擾正常IPO審核工作,甚至埋藏風險。

過會率提升并不意味著從嚴審核標準的放松,新股常態化發行的步伐沒有任何改變。前兩個月審核節奏之所以加快,一方面,是科創板和注冊制的平穩推進攪動了存量市場,倒逼核準制也向更加市場化的方向發展,更加注重信息披露等內容的審核;另一方面,在一貫的從嚴審核態勢下,企業在申報前的自我審核意識已經強化,部分瑕疵企業在排隊過程中主動“撤退”,帶病申報的情況正在減少,發審委審核效率得以提升,發審節奏加快。

  此次過會率驟降,則讓市場清醒地認識到,IPO從嚴審核的標準沒有絲毫放松,而是在原有標準的基礎上,從公司治理、規范運行、信息披露等多個維度對首發企業進行嚴格篩查,與注冊制相銜接,嚴把入口關,把好上市公司質量的第一道防線。將進一步明確從嚴審核的市場預期,對于一些低質項目形成出清效果。

  這也打消了部分企業妄圖利用“時間窗口”蒙混過關的僥幸心理。從被否原因來看,關聯交易和商業模式問題是企業折戟的原因,發審委要求發行人說明毛利率高的原因及合理性和持續性等。另一家企業在上會之際取消審核的情況并不多見,市場認為可能是因為存在不好解決的“硬傷”,這正表明發行人對從嚴審核的標準有了正確預期的體現。

  實際上,IPO審核從嚴與否并不是影響企業是否過會的決定性因素,打鐵還需自身硬,闖關IPO,靠的是企業自身實力,而非費心揣摩發審委的尺度。要提高過會率,發行人要增強持續經營能力,保證財務數據真實性,在內部控制、公司合規經營等方面下功夫,履行好信息披露義務,不打擦邊球,不投機取巧心懷僥幸,是企業申報的正確態度。

(文章來源:證券時報)

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